文源 | 源媒汇
作者 | 童画
“我们认为好银行特征可以总结为一句话：以适度高的管理费，实现更高的、超越风险承担的资产回报”。
这是国联民生证券研究所所长助理王先爽，在7月17日给出的“何为好银行”答案。
今年以来，A股市场跌宕起伏，银行板块硬生生走出了独立行情，成了妥妥的市场“定海神针”。
7月17日收盘，42家A股上市银行超半数成功收涨，仅有少数个股小幅回调。其中，建设银行表现亮眼，单日暴涨3.67%，股价创下近一个月新高。
但可能没人想到，今年银行股的超级黑马，不是万亿国有大行，也不是老牌头部股份行，而是一家低调的区域城商行——青岛银行。
01.
青岛银行领跑全场
用一句话概括今年银行股涨跌幅榜单：强者恒强，弱者“躺平”。
Wind数据显示，截至7月17日，青岛银行年内涨幅29.78%，稳稳霸占板块榜首。第二名成都银行涨幅18.97%，宁波银行、江苏银行紧随其后。
图片来源于Wind
很多人不敢相信，论名气、论规模，青岛银行在银行圈排不上头部，股价涨幅凭什么“碾压”一众老牌大行？
其实这家区域城商行的暴涨，并非资金炒作，而是占尽了天时、地利、人和。
最大的优势是：“身轻如燕”。
青岛银行总市值仅327亿元左右，对比四大国有行“工农中建”数万亿的规模，完全不在一个量级。
但要知道，国有银行盘子太大，资金难以撬动，行情常年“稳”如一潭死水。
而小盘城商行筹码集中、体量灵活，在市场避险情绪升温时，少量增量资金就能推升股价，行情弹性直接拉满。
另外，得天独厚的区位优势，是青岛银行稳稳盈利的底气。
过去三年，青岛银行连续实现每年15%以上的净利润增长。
图片来源于Wind
中泰证券研报指出，青岛银行扎根青岛、依托山东经济三大动能，结合自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷、业绩有望维持较优增长。
青岛这座北方核心港口城市，外贸经济发达、民营经济活力十足，区域经济韧性远超不少内陆城市。
深耕本土模式，让青岛银行精准把控本地业务，业绩稳步走高。
再加上低估值、高分红、抗跌性强的优势彻底凸显，青岛银行兼具稳定性和成长性，自然成为资金眼中的“香饽饽”。
02.
板块呈现两极分化
青岛银行的超强行情，也揭开了银行板块的真实底色。
早年间，银行股清一色普涨普跌、走势同质化；如今，该板块的个股走势却是两极分化。
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7月17日的市场行情，也体现出银行股这一分化行情。
当日，国有大行集体上涨，建设银行单日涨幅最大，达到3.67%，股价报收10.16元，盘中10.20元的高价也创出近一个月新高。
就年内涨幅来说，建行也算是妥妥的牛股，截至7月17日上涨了12.44%，是国有大行里涨幅最大的股票。
图片来源于Wind
但是从年内涨幅情况来看，六大国有大行里，仅有建行、中国银行的股价保持正增长。其余四家国有大行，股价年度涨幅均处于下跌状态，其中不乏下跌逾10%的情况。
今年的银行赛道，完全是城商行的主场。
年内涨幅前十名的银行股，有六只城商行。除了青岛银行，成都银行、宁波银行、江苏银行、齐鲁银行均斩获两位数上涨，杭州银行涨幅也超3%。
上述这些银行，背靠优质区域经济，没有过重的历史业务包袱，资产质量干净。
与之形成鲜明对比的，是股份行。
九家股份行，除了华夏银行的股价年内涨幅为正以外，其余全部下跌，最严重的年内大跌25%。
某种程度上，股价下跌的银行，多与业绩增速下滑有关，尤其是归母净利润增速骤降。
除了股份行，农商行更是典型的“靠天吃饭”——绑定属地经济，除了渝农商行、青农商行，其余年内股价全部下跌。
可见，如今的银行股，投资逻辑早已变了，不再是闭眼买入、躺着就能赚钱了。
03.
分化行情仍将继续
A股整体震荡不休的行情里，银行板块凭借超强防御性，成为年内为数不多的正向收益赛道。
很多投资者可能会有疑问：银行这波行情是不是已经到头了，下半年还有没有布局机会？
回答这个问题之前，先看看资金流向。
股票要想上涨，就得有资金流入。
Wind数据显示，截至7月17日，主要宽基ETF资金面延续回暖态势，已由年初的普遍大额净流出，逐步转向多数净流入。
国泰海通证券在最新的“银行周报”里指出，银行板块作为兼具宽基权重、防御和红利属性板块，“有望受益于宽基ETF资金回流及市场防御性配置需求上升”。
从宏观层面来看，银行的利好逻辑仍在持续。
行业基本面也迎来明确拐点，上半年国内GDP稳步增长，经济运行整体稳健，银行不良风险进一步出清。
叠加行业息差下行节奏放缓，银行最艰难的调整期已经过去，基本面修复趋势明确。
申万宏源证券7月19日也再次重申了对银行股的观点：“2026年是银行营收改善之年、夯实拨备之年”。
这不仅意味着上市银行开始步入EPS（每股盈余）稳步修复期，更彰显银行在当下市场波动环境中业绩的稳定性。
图片来源于申万宏源证券研报
不过，也不能盲目乐观，银行板块的投资机会仍在，但分化的行情将会继续。
在震荡低迷的A股市场中，银行板块稳稳守住了价值底线，成为最靠谱的避险赛道。
但股民们也要理性看待行情，投资这事，慢一点、稳一点，往往比快一点、猛一点，走得更远。
青岛银行等大涨标的，短期估值修复充分、获利盘较多，后续上涨需要业绩支撑，单纯情绪炒作的空间已经不大。
对于业务包袱重、风险未出清的银行股，仍需谨慎观望。
归根结底，银行股的投资逻辑，从来不是“谁涨得快，买谁”，而是“谁活得稳、分得多，就拿谁”。
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