财通社——6月30日上午，全球最大人用破伤风抗毒素供应商江西生物(06915.HK)正式登陆港交所，中金公司、招商证券国际为联席保荐人。

上市首日，江西生物低开，现盘中最低触及7.3港元，跌幅约34.82%。截至午盘，该股报10.1港元，下跌9.82%，公司总市值31.15亿港元。

招股结果显示，公开发售部分获476.56倍认购，一手(500股)中签率2.00%，国际配售录得4.25倍认购。

最终全球发售3623.45万股H股，其中，香港公开发售362.35万股，占比约10%；国际发售3261.1万股，占比约90%。

发行价则定为11.20港元，为招股价区间(9.33-13.06港元)中值。据此，江西生物此次IPO募资总额约4.06亿港元。扣除预估上市开支后，所得款项净额约3.39亿港元。

此次IPO江西生物仅引入1家基石投资者，即中源协和(600645.SH)董事长龚虹嘉实际控制的富策控股有限公司(WSH)，认购446.4万股，涉资约4999.68万港元。

江西生物的历史可追溯至1969年成立的卫生部上海生物制品研究所江西分所，2002年完成国企改制，敬伟、张雪夫妇取得控制权。

历经多年发展，江西生物现已成为中国最大的人用破伤风抗毒素(TAT)提供商和出口商，亦是全产业链贯通的抗血清平台商。

人用TAT是含有抗体的抗血清产品，用于预防及治疗破伤风(由破伤风梭状芽胞菌引起的急性感染)。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年销量计算，江西生物在中国及全球人用TAT市场均排名第一，市场份额分别高达65.8%及45.8%。

除了人用TAT，江西生物的现有产品还包括兽用破伤风抗毒素、PMSG以及若干激素类药物。

招股书显示，江西生物是中国及全球少数实现全产业链整合的抗血清公司之一，具备横跨全产业价值链的端到端能力——涵盖从动物养殖、抗原的开发及测试、宿主动物免疫、免疫血浆采集到抗体纯化及制剂。

2023年至2025年，江西生物的收入分别为1.98亿元、2.21亿元及2.35亿元，年内利润分别为0.55亿元、0.75亿元及0.95亿元。

值得注意的是，江西生物预计2026年的净利润较2025年将大幅下滑，主要由于人用TAT国内销售的平均售价下降、研发及销售开支增加，以及2026年人用TAT出口销量减少等所致。

截至最后实际可行日期，江西生物执行董事兼董事长敬玥女士可通过(i)海南至正(由其持有99%权益)持有的4,875,000股股份及(ii)前海天正(由海南至正全资拥有)持有的203,687,250股股份行使公司约76.64%的表决权。

紧随全球发售完成后，假设超额配股权未获行使，敬玥将有权行使江西生物约67.63%的表决权。

敬玥现年33岁，为敬伟、张雪夫妇之女，于2017年5月加入江西生物，自此担任董事。

她于2016年5月取得美国纽约大学斯特恩商学院商业及政治经济学学士学位，目前正于香港理工大学攻读工商管理博士学位。

根据招股书披露，江西生物此次上市募资所得款项净额中，约33.7%将用于候选产品的研发；约31.4%将用于建设并扩展新基地及生产线；约15.7%将用于升级并优化技术和流程；约10.3%将用于加强销售及营销能力；约8.8%将用于一般营运资金及一般企业用途。